Фото: LookByMedia
Экономика Беларуси не желает выходить на заданные властями темпы роста. Поэтому Нацбанк обещает еще большее смягчение денежно-кредитной политики в надежде подстегнуть инвестиции и рост. Но не цены, которые держать придется еще крепче. И все это — в надежде вызвать у предприятий хоть какое-то желание инвестировать.
Главный банкир страны Роман Головченко на расширенном заседании правления Нацбанка в четверг признал, что в экономике в первом квартале отмечается «определенное замедление». В частности, ВВП снизился на 0,4%, инвестиции в основной капитал — на 3%.
«В минусе пока остается строительство, промышленность. Объем оптового товара оборота снизился на 3,8%, грузооборот — на 1,5%», — отметил он.
Нацбанк в такой ситуации больше всего беспокоит отрицательная динамика инвестиций в основной капитал и снижение доли инвестиций в ВВП.
«При этом банки, точнее банковские кредиты, — это единственный источник, который внес положительный вклад в прирост инвестиций в основной капитал. Наибольшее же снижение продемонстрировали собственные средства организаций», — признал он. Интересно, почему. Впрочем, Нацбанк финансовое состояние предприятий и наличие у них перспективных проектов волнует мало.
Головченко добавил, что в первом квартале инвестиционное финансирование в целом по банковскому сектору снизилось более чем на 4%. «Это как минимум требует серьезных объяснений, учитывая тот ресурсный потенциал, который имеется в банках — заявил Головченко. — Понятно, что здесь сыграла и высокая база прошлого года, связанная с серьезными выдачами в первом квартале прошлого года по ряду крупных проектов, и снизился или сжался спрос на инвестиции. Но, имея в распоряжении в среднем за январь-март порядка 2,5 млрд рублей свободной ликвидности, банки обладают достаточным резервом для усиления поддержки».
Так что главный банкир страны потребовал от банков проактивной политики и снижения стоимости кредитования. В то же время на практике пока наблюдается обратная тенденция, посетовал он. В марте средние ставки по инвестиционному финансированию составили 10,7% годовых против 10% в декабре 2025 года. Так что в снижении инвестиционной активности виноваты, оказывается, банки.
Начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин тут же проанонсировал скорое снижение ставки рефинансировани. Мол, у нас инфляция замедляется, можем себе позволить.
«Плюс мы видим, наверное, что фундаментальные экономические факторы, которые ранее оказывали сильное проинфляционное воздействие внутри страны и из-за рубежа, то есть это прежде всего импортированная инфляция, они постепенно ослабевают», — добавил он. Действительно в России с 28 апреля по 4 мая 2026 года была зафиксирована первая в этом году дефляция. Правда, скромная — 0,02%. А годовая инфляция замедлилась с 5,72% до 5,6%. И российский Центробанк в последние недели осторожно оптимистичен. К примеру, председатель Центробанка Эльвира Набиуллина недавно заверила, что Россия сможет вернуться к целевым значениям инфляции 4% быстрее, чем человечество вернулось на Луну. То есть не через 50 лет, а во второй половине 2026-го.
А Минск рассмотрит вопрос о снижении ставки уже в июне. Это, рассчитывает регулятор, может дать дополнительный импульс на снижение процентных ставок на кредитно-депозитном рынке.
В Беларуси пока ставка рефинансирования сохраняется на уровне 9,75%. В то же время Нацбанк несколько раз снижал расчетные величины стандартного риска для кредитов бизнесу и населению и для срочных вкладов физлиц – суммарно ставка понизились в пределах 1 п.п. с начала текущего года, отмечают эксперты Macro.by.
По их расчетам, объем выданных кредитов по отношению к ВВП незначительно снизился в первом квартале 2026 г. и находился вблизи 75%. Несмотря на замедление динамики нового кредитования, его объем сохранялся высоким – в период 2017–2021 гг. он в среднем составлял 61% ВВП.
«Таким образом, банковское кредитование по-прежнему поддерживало повышенный уровень внутреннего спроса, но не вело к ускорению его роста. Снижение кредитной активности в начале текущего года отмечено в госсекторе. Возможно, что оно носило коррекционный характер после заметного увеличения выдач кредитов госпредприятиям в конце прошлого года», — предполагают эксперты. И не исключают влияния ослабления инвестиционной и производственной активности в первом квартале с неочевидными перспективами их восстановления в этом году.
При этом в частном секторе объем выданных кредитов продолжал расти как у населения, так и у бизнеса.
Так что своей денежно-кредитной политикой Нацбанк будет пытаться стимулировать экономику, не желающую расти заданным властями темпом в 2,8%. Но масштаб для такого маневра ограничен, предупреждают независимые эксперты. Нацбанку надо еще и граждан-вкладчиков не распугать. А то если народ вспомнит старую привычку хранить деньги не на депозитах, а в валюте, стабильность может не выдержать.
